隨著機(jī)器人、新能源汽車等高端領(lǐng)域的蓬勃發(fā)展，微特電機(jī)作為核心執(zhí)行單元之一，其需求與技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)正同步躍升，國產(chǎn)核心部件企業(yè)迎來了黃金發(fā)展期。今年9月在北交所上市的常州三協(xié)電機(jī)股份有限公司（股票代碼：920100，簡稱：三協(xié)電機(jī)）正是其中的佼佼者。公司憑借在協(xié)作機(jī)器人、高端紡織機(jī)械等領(lǐng)域的顯著技術(shù)突破，精準(zhǔn)契合了高價值賽道需求。2025年前三季度，公司營收同比增長38.00%至4.07億元，其亮眼業(yè)績有力印證了技術(shù)聚焦與戰(zhàn)略深耕相結(jié)合發(fā)展路徑的成功，成為國產(chǎn)微特電機(jī)產(chǎn)業(yè)升級的標(biāo)桿企業(yè)。

高價值領(lǐng)域需求爆發(fā)，微特電機(jī)成核心剛需

微特電機(jī)通常指一類體積小、重量輕、結(jié)構(gòu)精密，兼具微型化和特種功能的電機(jī)，廣泛應(yīng)用于電器及設(shè)備的動力驅(qū)動，或在控制系統(tǒng)中承擔(dān)機(jī)電信號或能量的檢測、執(zhí)行、轉(zhuǎn)換等關(guān)鍵功能，是電子設(shè)備和精密機(jī)械的“動力核心”。三協(xié)電機(jī)聚焦的控制類電機(jī)是微特電機(jī)的重要分支，其核心產(chǎn)品包括步進(jìn)電機(jī)、伺服電機(jī)和無刷電機(jī)及其配套組件，能夠精準(zhǔn)滿足機(jī)器人、安防監(jiān)控、紡織機(jī)械、光伏發(fā)電、半導(dǎo)體設(shè)備、消費(fèi)電子（3C）、汽車、醫(yī)療器械、智能物流等多個高附加值領(lǐng)域的需求。

具體來看，在機(jī)器人領(lǐng)域，公司敏銳把握市場脈搏，在協(xié)作機(jī)器人領(lǐng)域已實(shí)現(xiàn)電機(jī)規(guī)?；慨a(chǎn)，產(chǎn)品贏得了?？低?、大華股份、法奧機(jī)器人等頭部客戶的長期穩(wěn)定訂單；在人形機(jī)器人領(lǐng)域，公司產(chǎn)品已成功完成客戶送樣，正處于產(chǎn)業(yè)化落地的關(guān)鍵階段。未來隨著特斯拉Optimus V3定型、宇樹超級工廠布局等行業(yè)里程碑事件的推進(jìn)，機(jī)器人電機(jī)市場預(yù)計將迎來指數(shù)級增長，三協(xié)電機(jī)有望充分受益于這一產(chǎn)業(yè)爆發(fā)紅利。

在公共安全監(jiān)測與醫(yī)療檢測系統(tǒng)領(lǐng)域，通過自主創(chuàng)新，三協(xié)電機(jī)開發(fā)了混合式步進(jìn)電機(jī)的定子轉(zhuǎn)子磁路優(yōu)化設(shè)計技術(shù)以及端蓋兩面加工一次性裝夾組件技術(shù)。這些技術(shù)顯著提升了電機(jī)的輸出力矩，有效降低了運(yùn)行溫升和噪音，同時提高了安裝精度，從而獲得了?？低暋⒋笕A股份等行業(yè)領(lǐng)先客戶的廣泛認(rèn)可。

在高端紡織領(lǐng)域，依托自主研發(fā)的平面盤式力矩伺服電機(jī)和高扭矩一體盤式力矩電機(jī)，公司一舉打破了高端紡織機(jī)械電機(jī)長期依賴進(jìn)口的局面，并成功獲得意大利知名紡機(jī)企業(yè)圣東尼的認(rèn)可，實(shí)現(xiàn)了關(guān)鍵設(shè)備的國產(chǎn)化替代。

在汽車領(lǐng)域，三協(xié)電機(jī)的創(chuàng)新型無刷電機(jī)采用了先進(jìn)的定轉(zhuǎn)子隔離措施，確保了即使在高溫高壓防凍液或氫氣通過電機(jī)定轉(zhuǎn)子間隙的情況下也不會發(fā)生泄漏，杜絕了安全隱患。目前，公司已與凱龍高科、上燃動力等國內(nèi)知名企業(yè)開展合作，為汽車領(lǐng)域的節(jié)能減排和環(huán)境保護(hù)貢獻(xiàn)力量。

多維壁壘筑牢龍頭地位，戰(zhàn)略聚焦高價值增長

多領(lǐng)域深度布局的背后，是三協(xié)電機(jī)持續(xù)不斷的技術(shù)深耕。

公司組建了一支經(jīng)驗(yàn)豐富、專業(yè)配置合理的研發(fā)團(tuán)隊。截至2025年6月，擁有技術(shù)人員58名，占員工總數(shù)比例達(dá)15.80%。以此為基礎(chǔ)，公司持續(xù)加大研發(fā)投入，2022-2024年研發(fā)費(fèi)用分別為1,064.33萬元、1,253.67萬元、1,501.83萬元。

同時，依托完善的PLM（產(chǎn)品生命周期管理）系統(tǒng)和工藝數(shù)據(jù)庫，三協(xié)電機(jī)構(gòu)建了強(qiáng)大的定制化開發(fā)能力，能夠快速響應(yīng)不同行業(yè)客戶的個性化需求。例如，針對公共安全監(jiān)測系統(tǒng)對“小型化、高轉(zhuǎn)矩、高精度”的核心要求，公司通過前述混合式步進(jìn)電機(jī)磁路優(yōu)化等自主技術(shù)，成功滿足了客戶嚴(yán)苛的標(biāo)準(zhǔn)。

截至2025年6月，三協(xié)電機(jī)已累計取得56項(xiàng)專利，其中發(fā)明專利10項(xiàng)，實(shí)用新型專利45項(xiàng)。其核心技術(shù)涵蓋拼塊定子結(jié)構(gòu)設(shè)計、轉(zhuǎn)子結(jié)構(gòu)設(shè)計、定轉(zhuǎn)子磁路優(yōu)化等關(guān)鍵領(lǐng)域，為產(chǎn)品性能的持續(xù)提升提供了堅實(shí)的底層支撐。

扎實(shí)的技術(shù)基礎(chǔ)顯著提升了三協(xié)電機(jī)各產(chǎn)品線的盈利能力。招股說明書顯示，公司應(yīng)用于紡織業(yè)的產(chǎn)品毛利率從2022年的15.91%躍升至2024年的30.64%；同期，工業(yè)自動化產(chǎn)品的毛利率也從14.15%提升至20.63%。這些驅(qū)動公司綜合毛利率從22.31%增長至28.00%，遠(yuǎn)超行業(yè)可比公司均值（23.93%），充分體現(xiàn)了技術(shù)創(chuàng)新的價值轉(zhuǎn)化。

業(yè)績穩(wěn)健增長，盈利質(zhì)量持續(xù)優(yōu)化

得益于行業(yè)機(jī)遇與核心競爭優(yōu)勢的雙重驅(qū)動，三協(xié)電機(jī)近年來經(jīng)營業(yè)績持續(xù)向好，實(shí)現(xiàn)了規(guī)模與利潤的同步增長，同時盈利質(zhì)量與運(yùn)營效率不斷優(yōu)化，展現(xiàn)出強(qiáng)勁的發(fā)展韌性和增長潛力。

招股說明書顯示，2022-2024年，三協(xié)電機(jī)營收分別為2.87億元、3.62億元和4.20億元，呈現(xiàn)穩(wěn)健的階梯式增長；同期凈利潤分別為2,704.44萬元、4,871.25萬元和5,636.81萬元，年均復(fù)合增長率高達(dá)44.37%，增速亮眼。

進(jìn)入2025年，隨著下游需求的集中釋放，公司業(yè)績增長進(jìn)一步提速。據(jù)三季報披露，2025年1-9月，公司營業(yè)收入達(dá)到4.07億元，同比大增38.00%；扣除非經(jīng)常性損益后的歸母凈利潤為4,577.65萬元，同比增長21.58%，顯示出業(yè)務(wù)發(fā)展的良好延續(xù)性和增長加速度。

在盈利質(zhì)量方面，公司表現(xiàn)同樣出色。2022-2024年，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為2,173.84萬元、3,404.19萬元、6,113.62萬元，持續(xù)為正且逐年大幅攀升。2025年前三季度，該指標(biāo)達(dá)到4,642.36萬元，同比大幅增長80.57%，凸顯了公司強(qiáng)勁的造血能力和回款效率，為持續(xù)運(yùn)營與戰(zhàn)略擴(kuò)張?zhí)峁┝顺湓５馁Y金保障。

此外，公司費(fèi)用管控成效顯著，2022-2024年管理費(fèi)用增速低于營收增速，期間費(fèi)用率保持穩(wěn)定。2025年以來，隨著營收規(guī)模的擴(kuò)大，規(guī)模效應(yīng)逐步顯現(xiàn)，費(fèi)用率得到進(jìn)一步優(yōu)化，整體運(yùn)營效率持續(xù)提升。

戰(zhàn)略錨定行業(yè)趨勢，多維布局支撐長期可持續(xù)增長

當(dāng)前，我國正大力推進(jìn)產(chǎn)業(yè)升級和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整，工業(yè)智能化和自動化進(jìn)程加速，各行業(yè)對生產(chǎn)技術(shù)和設(shè)備提出了更高要求，這為微特電機(jī)行業(yè)帶來了挑戰(zhàn)與機(jī)遇并存的發(fā)展環(huán)境。

一方面，在節(jié)能減排的大背景下，發(fā)展高效節(jié)能電機(jī)已成為行業(yè)共識，相關(guān)產(chǎn)品將帶動產(chǎn)業(yè)鏈快速發(fā)展?！峨姍C(jī)能效提升計劃》、《工業(yè)能效提升行動計劃》等國家政策也明確支持高效節(jié)能電機(jī)的推廣，未來其市場滲透率有望加速提升。另一方面，微特電機(jī)行業(yè)的技術(shù)競爭日益聚焦于高能效、低噪音、小型化、高精度四大方向，下游機(jī)器人、醫(yī)療、半導(dǎo)體等領(lǐng)域?qū)﹄姍C(jī)性能的要求持續(xù)升級，技術(shù)迭代速度成為企業(yè)搶占市場份額的關(guān)鍵。

從市場空間看，全球微特電機(jī)市場前景廣闊。據(jù)Allied Market Research預(yù)計，其市場規(guī)模將從2020年的約364.8億美元增長至2025年的446.0億美元。國內(nèi)市場同樣增勢強(qiáng)勁，Wind數(shù)據(jù)顯示，我國微特電機(jī)市場規(guī)模已從2018年的1,024.1億元增長至2023年的1,610.4億元，期間復(fù)合增長率達(dá)9.48%。

三協(xié)電機(jī)憑借優(yōu)異的產(chǎn)品質(zhì)量和較短的交付周期贏得了大量客戶訂單，產(chǎn)銷率常年維持在90%以上。旺盛的需求導(dǎo)致公司產(chǎn)能利用率長期高位運(yùn)行，在訂單高峰期甚至超負(fù)荷運(yùn)轉(zhuǎn)，現(xiàn)有產(chǎn)能已成為制約公司進(jìn)一步擴(kuò)大市場份額的瓶頸。為此，公司利用IPO募集資金推進(jìn)“三協(xié)綠色節(jié)能智控電機(jī)擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目”，該項(xiàng)目將有效提升公司產(chǎn)品質(zhì)量和交付能力，進(jìn)一步縮短產(chǎn)品交付時間。

值得注意的是，中國雖是全球微特電機(jī)的生產(chǎn)大國，但在高端領(lǐng)域仍存在技術(shù)差距，龍頭企業(yè)的市場占有率不高，國產(chǎn)替代需求迫切。三協(xié)電機(jī)多年來堅持高研發(fā)投入，此次上市募資也將用于建設(shè)研發(fā)中心，強(qiáng)化研發(fā)能力。公司當(dāng)前布局的8個在研項(xiàng)目均直指行業(yè)痛點(diǎn)，覆蓋未來3-5年的核心技術(shù)競爭點(diǎn)。同時，公司深化產(chǎn)學(xué)研合作，例如與常州先進(jìn)制造技術(shù)研究所聯(lián)合研發(fā)“太陽能齒軛分離式電機(jī)自動化生產(chǎn)線技術(shù)”，加速實(shí)驗(yàn)室成果向大規(guī)模量產(chǎn)的轉(zhuǎn)化。這種前沿研發(fā)與成果轉(zhuǎn)化的雙輪驅(qū)動模式，既保證了技術(shù)的前瞻性，又通過工藝改進(jìn)將技術(shù)優(yōu)勢轉(zhuǎn)化為市場競爭力，確保長期盈利能力。